Давно читаю разные книги про Уоррена Баффета. Если кратко, то основное достижение этого человека, интересовавшее всегда меня:
на протяжении последних 40 (!) лет ему удается превосходить индекс S&P500. На сколько? За 1965—2006 гг. S&P500 вырос примерно в 64 раза, а акции компании Баффета в 4600. Среднегодовая доходность вложений в S&P500 за этот период – 10,4 %, Баффета – 24,2%. Результат Баффета на коротком временном интервале менее стабилен, но совокупный результат на длинной дистанции– лучше. (Он обыгрывал рынок 28 лет из 42).
Эти факты и приковывают к нему лично моё внимание. Кого-то привлекает факт, что в 2008 году он стал богатейшим человеком мира по версии Forbes (до этого долго-долго занимал 2-ю строчку после Билла Гейтса). Лучшую (из тех что прочитал, на русском и на английском) на мой взгляд книгу про Баффета написала Елена Чиркова – «Философия инвестирования Уоррена Баффета». Кратко опишу стратегию бизнеса Баффета, прочитав которую мне стало совсем, совсем скучно;-)))
Опуская детали, бизнес Баффета построен на двух ключевых фактах (его личные характеристики имеет смысл рассматривать отдельно):
1) Позиционирование себя как:
а) Вечный инвестор – «я хочу владеть купленными компаниями вечно»,
б) Инвестор который не вмешивается в оперативное управление принадлежащих ему компаний,
в) Позиционирует себя в противовес финансовым инвесторам заинтересованным только в покупке и последующей перепродаже компании с возможным дроблением,
г) Баффет десятилетиями сидит в кэше, поэтому он в любой момент времени готов совершить сделку. Кто ещё в мире постоянно держит наличными суммы в 500-1000 миллионов долларов?
2) Четкое осознании двух потребностей своей целевой аудитории (владельцев бизнеса):
а) Нужно передать наследство и заплатить 55%
б) Неравнодушие к тому, что будет с бизнесом после продажи (эмоциональный мотив как пишут в объявлениях про продажу животных – «отдам в хорошие руки») Этот мотив работает только с теми кому не все равно, что будет с проданной компанией потом.(Баффет всё время подчеркивает –если вас интересуют только деньги, то наверное я не смогу предложить вам самую высокую цену за ваш бизнес. На этом факторе ему и удается получать хорошую цену за компанию.
Сама пошаговая стратегия выглядит в грубом приближении так:
1) Четко очерчен круг компаний для покупки – компании с хорошими финансовыми показателями и другими критериями которые он постоянно публично озвучивает.
2) Баффет позиционирует себя как вечный инвестор, с кэшем, который не вмешивается в оперативное управление,и не заинтересован в последующей перепродаже компании с возможным дроблением. То есть его позиционирование точно отражает нужды и чаянья определенной группы американских единоличных владельцев бизнеса.
3) Как правило, компаниями с интересными Баффету критериями владеет 1 человек – «отец-основатель». Он относится к своей компании как к своему ребенку. И ему не безразлично, что было с компанией, что есть и что будет с компанией, после того как он её продаст. (Именно это неравнодушное отношение владельца часто и определяет финансовую привлекательность таких компаний для Баффета).
4) В какой-то момент отец основатель понимает, что пора оформлять наследство своим детям. И тут появляется следующий фактор…
5) Налог на наследство в США – 55%
6) Это означает, что «отец-основатель» (или его дети) будут вынуждены продать часть акций, чтобы заплатить налог. Что в свою очередь неминуемо приведет к потери контроля и возможному дроблению любимого детища всей жизни – его компании.
7) Чтобы этого избежать, «отец-основатель» продает акции Баффету (из-за пункта 2 в этой стратегии), либо обменивает на акции компании Баффета которые он также может продавать или передавать в наследство не опасаясь, что дело всей жизни будет распилено и распродано. Из-за качеств Баффета в п.2 «отец-основатель» готов продавать дешевле. Баффет монополист на рынке «белый и пушистый инвестор» готовый заплатить за компанию 800 млн. наличными. С ним никто не конкурирует за это позиционирование. Все конкурируют за цену, а «отца-основателя» волнует не только цена, но и «отдать в хорошие руки».
Так в очень грубом приближении выглядит макростратегия бизнеса Баффета.
Еще у него много разных микростратегий:
1) Стратегия самопиара
2) Стратегия принятия решений
3) Стратегия торга по стоимости покупки
4) Стратегия восприятия рынка (метафора про «мистер рынок»)
Это только, то что я отметил для себя.
Книги которые я рекомендую прочитать:
1) Если вы хотите узнать (а главное понять) про Баффета всё в одной книге. Не обращайте внимание на попсовое название – книжка стоящая.
«Философия инвестирования Уоррена Баффета или о чём умалчивают биографы финансового гуру» Е.Чиркова
2) Если вы хотите поменять свой взгляд на финансовый рынок, то советую книгу написанную учителем и работодателем Баффета (у которого он проработал 4 года):
«Разумный инвестор» Бенджамин Грэхем
Книга первый раз была опубликована в 1949 году, и с тех пор выдержала четыре переиздания. Последнее (2003 г.) переведено на русский язык в 2007 году.
Кстати на сайте издательства можно бесплатно скачать приложения раз и два к этой книге, которые сами по себе тянут на отдельную книгу. Ценность приложений в современной статистике (до 2003 года, включая крах доткомов в 1999, и великую депрессию). В частности – интересный материал с анализом доходности ПИФов (вывод: в долгосрочной перспективе ни один из ПИФов не переиграет среднерыночный индекс) за длительный период времени. Т.к. когда Грэхем писал свою книгу ПИФы не были так распространены, как сегодня.
3) Если вы хотите почитать первоисточник, самого Баффета то советую почитать перевод его писем к своим акционерам. Местами нудновато, местами выдает перлы.
«Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями» У.Баффет
Сами письма есть бесплатном доступе на сайте Баффета(англ.). Кстати, ещё рекомендую заценить дизайн сайта богатейшего человека в мире.
4) Есть ещё две книги которые я сейчас читаю, но пока не дочитал. Книги на английском.
Одна написана партнером Баффета по бизнесу – Чарли Мангером, и вторая при его подержке.
На амазоне этих книжек нет. Продаются на отдельном сайте. Можно заказать по почте, но идет недели три. У меня получилось – через две недели пришла одна, а потом ещё через две недели другая, хотя заказывал вместе. В этих книжках нет каких-то конкретных стратегий, советов. Скорее они заставляют мозг думать, а не слушать, что говорит толпа: «Миллион домохозяк не может ошибаться!». Может.
Теги: книги
